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美国通货膨胀4次激进加息,对中国经济有何影响?

北京合众飞驰团建公司 时间:2022-08-05 人气: 126 查看

观察者网:截至目前,美联储加息4次,特别是在6、7月连续两次升息75个基点,被外界视作非理性升息,但即便如此,抑制通货膨胀收效甚微,您如何看待USA现阶段的通货膨胀窘境,升息能否切中要害?想处理通货膨胀的政策工具还有吗?
陈欣:USA此次的通货膨胀,是个系统性问题,并不是简单的靠几个制度就能解决的。说白了,USA这轮通货膨胀便是供货赶不上市场需求,造成社会生活成本增加,美国民众的消费需要实际上比较稳定,手里也富有,但供货效率很低。
供货效率低下具体体现在哪呢?例如船运,前不久我们国内出去的海运集装箱到美国的海运运费非常高,比原来翻了好几倍,运输成本zui后一定是由顾客来承担的,这便势必增加通货膨胀率。但船运价格高的原因,并不是船舶不足,是海运集装箱卸到码头后堆在那里运不进去,港口工人效率低下,收入高工作少,隔三差五还大罢工,内陆驳接工作效率也低。
所以,美国通胀高企的核心问题是系统性问题,大伙儿生活太舒服了,不愿工作。如今美国失业率极低,薪水也高,工厂车间招不到充足职工,适合的工人很难找,当下职工工作效率也很低。这样的连环效应推升整体成本的上升,所以升息是解决不了系统性问题的,需要结构性改革才能解决。然而,问题又在于美国的政治制度不像中国,如果要碰触既得利益集团的小蛋糕,就非常艰难。其次,美国选举制度是直选,政客都需要取悦投票者,许多制度都不敢颁布。
当然了,也不是说升息没有用,只不过针对当下美国通货膨胀而言,直接效果不会特别明显。USA只能指望通过升息把市场需求给打下来,从而一定程度上实现供需平衡。但代价是经济恐怕会遭受较大损伤。

观察者网:以zui近的这次升息为例子,实际上升息范围小于早期的市场预测,正式信息公布后,美国股票反倒是增涨;与此同时,鲍威尔又释放出来未来可能放缓升息的信号,市面好像在升息中拿到了“降息”剧本,如何看鲍威尔这时放出这个细微信息?此外,有个感受是,从美国经济表现来看似乎是分裂的,降通货膨胀政策工具的使用,与市场表现、真实经济现状之间是脱节的,如何解释此种情况?
陈欣:鲍威尔站在美联储的立场,tuanjian要尽量避免升息对经济形成特别大的危害。升息肯定要加的,却又不希望引发资金大规模退出股市。所以他摇摆不定,一会引导会多加,一会儿又透露加得差不多了,目的在于防止市面形成一致预期,减少对资本市场形成的打击。美国经济总体上非常依赖资本市场,所以希望吸引大批量guoji资金流入,从而对冲升息对经济下行带来的压力,因此鲍威尔会适度释放不同信息引导市面。但实质上就像上面提到的,升息并不是处理通货膨胀难题的核心。实际上,USA一直以来靠在资本市场上动些小动作,尝试来处理系统性问题;它经济效率低,但它能通过收割全球去弥补自己的损失。

观察者网:您提及美国通过外部收割去弥补自己损失这点,zui近的美联储的激进升息会给我国经济带来影响?与此相对,我们的面对方式是啥?有意思的是,中国目前的经济状况所需要的财政金融政策恰好和美国是相反的,尤其是宽松政策与资本外流之间的张力,您认为中国确实在面临这种“两难困境”吗,对我们的政策工具使用会产生什么掣肘?
陈欣:美联储加息,就意味着美元的收益率变高,而中国的利息相对低,那可能会不益于guoji资金流入,因为资金会向收益率高的市面去转移。目前全世界有很多guojia因为美联储加息而遭受困难,尤其是相对弱势的货币,像印度卢比,包括日元这次贬值也很厉害。每一次美联储大幅升息,都对guoji金融市场形成巨大冲击。但是中国的情况又有所不同,tuanjian我国的自立自强性更强,资本项下外汇管理相对还是半封闭的,大规模资金很难流出去,因此面临的资本外流直接压力没那么大。
第二,我国的财政、货币宽松政策的传导机制还不是很通透。主要的问题就是经济的循环还没有wanquan打通。例如,guojia利用大规模基建投资来稳经济,当然可以利用发行地方专项债等方式去融资,但问题是大批量债务性资金投下去以后,zui后的回笼资金如何完成?——依照过去发展模式,是要通过房地产来变现,从而形成一个闭环。实际上,中国原本底层的经济模式很大一部分资金回流就是。其实,中国原本底层的经济模式很大一部分资金回流就是通过土地财政来实现。比如说异地扶贫搬迁也是通过农民宅基地回收来获得上百万亩的建设用地指标,zui后卖掉来回收数千亿元。所以,中国经济的底层模式一定程度上是通过房地产行业变现土地价值来实现资金的闭环回流。如果房地产行业难以跳出现状,新兴行业一时半会儿也补不上缺口;guojia又没出台系统性有力度的政策来打通经济循环链条中的阻碍的话,宽松政策对实体经济的支持作用不会特别明显。

美国通货膨胀4次激进加息,对中国经济有何影响?

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